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核心观点：

韩国旧能源在亚洲能源中贡献最高的收益增长／价值平衡：今年迄今为止，中国旧能源一直是本地区表现最好的，这主要是由于较去年的疲软表现的提升以及对能源需求稳健复苏的预期。泰国的能源情况反映了该国近期选举的一些不确定性，见图1.韩国旧能源在亚洲旧能源行业中贡献最佳的盈利成长性展望和估值水平，主要受到乐天化工和LG化学等化学公司推动。

澳大利亚能源的第二季度盈利增长；许多亚洲旧能源公司表现下降：澳大利亚旧能源公司2023年第二季度显示出最大的一致性收益变化，这可能反映了：1.对与石油挂钩的液化天然气合同定价的滞后影响和亚洲尤其是中国的液化天然气需求增加。印度能源升级反映了天然气公司的积极势头，现货液化天然气价格季度环比下降约40%。如图3显示，随着油价和炼油利润率分别环比下降约5%和45%，以及大宗商品化学品价差处于历史低位，大部分地区和全球能源公司表现在2023年第二季度均有下降。

中石油和中石化贡献最佳盈利动量：从亚洲旧能源公司来看，中国旧能源公司的盈利升级，例如中石油、中石化（评级均为优于大市）反映出：1.能量体积增加，2.能源进口成本降低，3.1Q23业绩稳健。

电动汽车电池品牌表现优于其他新能源：电动汽车电池一直是表现最好的新能源板块，这反映出：1.较低的锂价格（年度至今同比下降约36%）和2.中国电动汽车销量稳健成长性，海外需求强劲。全球太阳能和氢能品牌表现最差，这反映出：1.太阳能在2022年表现出色，2.市场对产能过剩的担忧，3.需求放缓和氢气品牌反映了资金方面的担忧。

太阳能和风能贡献最佳收益成长性：太阳能和风能强劲的收益成长性反映了：1.稳健需求，2.美国《通胀削减法案》带来的小幅改善，以及3.欧盟《净零工业法案》和《绿色协议工业计划》推动欧洲需求复苏。化工／化肥表现反映出：1.价格和利润率回升，2.中国需求复苏

在海通国际的全球新旧能源覆盖范围内，2023财年一致性盈利增长幅度最大的公司是华润电力、布鲁姆能源公司、Livent、新奥能源和LG新能源，2023财年盈利下降幅度最大的公司是恒力石化、新奥天然气、上海爱旭新能源、龙源电力和中国海洋石油。

风险提示：新能源需求和价格下降；营业支出膨胀；地缘政治影响

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